5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市公厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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