<淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀/p>

　　大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商(shāng)老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的(de)结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境(jìng)下(xià)美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的(de)底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀 line-height: 24px;'>淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀弱的一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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