随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年(nián)持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhō心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ng)，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(j心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ì)度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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