近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦(jiāo)最大(dà)产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下(xià)游施(shī)压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是(shì)中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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