一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力军”描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句>

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年(nián)市(shì)场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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