金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境外投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币(bì)基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上海(hǎ中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数i)清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和(hé)境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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