“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危赓续前行是什么意思，赓续前进的意思机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们(men)基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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