“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工(gōng)部数(shù)据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约(yuē)定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹的打击(jī)下持(chí)续下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多(duō)来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行(xíng)业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是大(dà)概(gài)率事(shì)件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据(jù)，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一(yī)步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能(néng)止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩(pèi)克(kè)+会议之(zhī)前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称(chēng)，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数(shù)据改善了(le)市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的(de)新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料(liào)，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身(shēn)的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如(rú)果收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个(gè)比例。”在(zài)童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国(guó)储(chǔ)轮储(chǔ)橡(x黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆iàng)胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全(quán)面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆是不同的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲(bēi)观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的因素(sù)主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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