今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的(de)发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可(kě)的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值(zhí一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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