华(huá)尔(ěr)街(jiē)真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾发百页报告(gào)做空(kōng)印度首富阿(ā)达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩然大波的美国(guó)新兴做空机构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此(cǐ)次矛头(tóu)对准的是“华(huá)尔街之狼”、著名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美(měi)东时间5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大单日跌幅，市(shì)值蒸发40多亿(yì)美(měi)元。

　　而伊坎个人身价(jià)，也一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿人民(mín)币）。根据(jù)福布斯榜单显示(shì)，截至收稿，伊坎个(gè)人身(shēn)价(jià)为147亿美元(yuán)，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊(yī)坎企业经(jīng)济结(jié)构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研(yán)究在报告中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营(yíng) “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局(jú)” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡研究表示，IEP利用来自新投资(zī)者的资金向(xiàng)老投资者支付股息(xī)。报(bào)告(gào)指出，简而言之(zhī)，伊坎一直在使用从(cóng)新投资者(zhě)那(nà)里获得的资(zī)金向老(lǎo)投资者支付股息(xī)。“这种类似(shì)庞氏骗局的经济结(jié)构只有在新资金愿意(yì)冒着成(chéng)为最后一批(pī)'持(chí)有资金的风险的情况下才(cái)是可持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报告中称，IEP的(de)56亿美元年终净(jìng)资(zī)产价值被(bèi)夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研(yán)究在报告中表示，IEP的股(gǔ)票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报(bào)告(gào)的资产净值(zhí)高(gāo)出218％，远远高于所(suǒ)有可比公司。”

　　报(bào)告指(zhǐ)出，另一方面，伊坎企业的同(tóng)行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公司，其交(jiāo)易价格均低于各自的资产净值。资产净值(zhí)是衡量基(jī)金业绩(jì)的关键指标，衡量基金(jīn)所(suǒ)持证券的市场价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推动(dòng)IEP股票泡(pào)沫的是其15.8％的(de)股息收益率，这是迄今为止美国大型股公司中(zhōng)最(zuì)高的。兴登堡指责伊坎以(yǐ)股票而不(bù)是现金(jīn)的形式发放股息，并让伊坎企业出(chū)售新股，以满(mǎn)足股东的(de)支出，从而抬高(gāo)了股息收(shōu)益(yì)率。

　　兴登堡(bǎo)的报告还举(jǔ)例称，IEP在2022年(nián)12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该(gāi)部门的一家(jiā)重(zhòng)要子公司申请破(pò)产。

　　兴登堡还(hái)指(zhǐ)责(zé)唯一一家跟踪伊(yī)坎企业的大型(xíng)投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的关系(xì)密切(qiè)。报告称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设(shè)，即使在最坏(huài)的(de)情况下，伊(yī)坎的股息也将永久支付，同时(shí)还(hái)从安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报(bào)告“自以为是”

　　这份做空报告(gào)对伊坎(kǎn)来(lái)说是一个重大(dà)挑战。他也在报告刊登(dēng)的几小时后发声(shēng)反击。

　　伊坎在一份(fèn)声明(míng)中表示，兴(xīng)登堡“自以为是”的报告旨(zhǐ)在(zài)以(yǐ)牺(xī)牲IEP长(zhǎng)期(qī)股东的利益为代(dài)价获取利润(rùn)。伊坎表(biǎo)示：“我(wǒ)们坚持公(gōng)开披露的信息，我们相(xiāng)信(xìn)，从长(zhǎng)期来看，IEP的(de)业绩(jì)将会像(xiàng)以(yǐ)往(wǎng)一样(yàng)不言自(zì)明。”

　　伊坎(kǎn)表(biǎo)示，我们仍然相信激进(jìn)主义是最好(hǎo)的投资范例。“我过(guò)去(qù)25年的激(jī)进(jìn)主义投资已(yǐ)经很好地证明了这一点。我们定(dìng)期将我(wǒ)们的维权原则付诸于(yú)我们的多数控(kòng)股公司(sī)以及我们投资部门持有的(de)少数股权，目(mù)前在14个上(shàng)市(shì)公司董事会中都(dōu)有代表。此外，我们(men)坚信通过对冲头寸来降低风(fēng)险，尤其是在我们今(jīn)天所处的(de)市场中。”

　　伊坎的公司持(chí)有他(tā)在(zài)能源(yuán)、汽车、食品包装(zhuāng)、房地产(chǎn)和其他行业的各种(zhǒng)投资(zī)。他是IEP的控股股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法(fǎ) “不会阻止(zhǐ)IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有(yǒu)人和(hé)员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益机(jī)构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资者(zhě)就兴登堡研(yán)究做空报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究(jiū)的(de)做空实例，最(zuì)出名的莫过于(yú)今年2月做空(kōng)印度首富(fù)的阿(ā)达尼(ní)集团了。兴登(dēng)堡研究百页的(de)做(zuò)空报告(gào)使得前“亚洲(zhōu)首富(fù)”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛，引发了外资纷纷(fēn)从印(yìn)度股市撤(chè)离，更让印(yìn)度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国(guó)全国(guó)公共广播电台(tái)称，截至(zhì)2023年2月6日，阿达尼(ní)集团市值(zhí)在短短10日(rì)内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团(tuán)的债券价(jià)格(gé)跌至垃(lā)圾债水平。阿达尼(ní)的(de)个人净(jìng)资产也缩水近(jìn)500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头(tóu)？公开资料显(xiǎn)示，兴登(dēng)堡研究(jiū)公司成立于2017年，总部位(wèi)于纽约市。据(jù)兴登堡研(yán)究官网(wǎng)介绍，公司的主要业务包(bāo)括披露(lù)企(qǐ)业的会计造假、管理问(wèn)题、未公开关联交易、财(cái)报违规等。媒体统计(jì)显示(shì)，从(cóng)2020年至(zhì)今，兴登堡研究公司共对30家(jiā)公司发过难(nán)。他们雇佣金(jīn)融分析师、会计师(shī)和记(jì)者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内(nèi)特·安德(dé)森(sēn)（Nathan Anderson）。现(xiàn)年(nián)37岁的安(ān)德森来自(zì)中(zhōng)产家庭，曾在康涅狄格大学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加(jiā)入了以色列的救(jiù)护车急救部门(mén)，是拥有以色(sè)列证(zhèng)书的救护人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡研究”这个名(míng)字源于1937年在新泽(zé)西上空不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴(xīng)登(dēng)堡”号(hào)。“我们将(jiāng)兴登堡视(shì)为完(wán)全可(kě)以避免的人为灾难的(de)缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及阿达尼集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页的(de)做空报告，让(ràng)市值一度达(dá)到340亿美元的(de)“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始(shǐ)人(rén)被迫辞(cí)职，美(měi)国司法(fǎ)部和证券(quàn)监管机构随后跟进调查，Nikola的(de)创始人最终被判(pàn)欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指控电动汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么资者。该公司的市值(zhí)一(yī)度超(chāo)过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票(piào)在兴登堡(bǎo)研(yán)究做空报告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介入马(mǎ)斯克对(duì)推特的(de)收购案。在兴登(dēng)堡研究宣布(bù)做空推(tuī)特后，推特的股(gǔ)价从(cóng)49.80美元跌(diē)至37.39美(měi)元，随后(hòu)安德森宣布关闭做空仓(cāng)位(wèi)。去(qù)年7月中旬，当推特(tè)的股价(jià)位于低点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣(xuān)布转为做空推特，推(tuī)特(tè)股价随即(jí)大涨约8％。

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