当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了(le)一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了(le)债(zhài)务违约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续(xù)履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时(shí)限作废，但提高(gāo)上限(xiàn)需要(yào)满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和(hé)党预计(jì)未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监管机(jī)构的第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过(guò)快扩(kuò)张所带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银(yín)行也(yě)位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外(wài)，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山(shān)联邦储备银(yín)行(xíng)承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大(dà)量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户(hù)持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力(lì)于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经济(jì)和(hé)安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必(bì)要的(de)维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的(de)一(yī)部分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石(shí)油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来(lái)多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格(gé)随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zō旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释ng)榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场风格(gé)不(bù)断(duàn)变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从(cóng)主力(lì)转换(huàn)到(dào)近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了(le)油(yóu)脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不(bù)及(jí)预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一(yī)直是(shì)不(bù)温(wēn)不火(huǒ)；菜(cài)油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给的(de)压(yā)制(zhì)，前期(qī)表现弱(ruò)势(shì)但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内(nèi)持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析(xī)师石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出(chū)口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的(de)印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计因此印尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的(de)国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系(xì)，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西(xī)大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处(chù)于(yú)季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢(láo) 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低的(de)基础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库(kù)存带来(lái)的并不算(suàn)好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全(quán)月(yuè)的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的(de)累库压力，不利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主，成本端(duān)原料的(de)供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备(bèi)持续性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力(lì)都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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