4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷(hé)保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(s日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕hì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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