昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到云n是哪里的车牌号“持续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、云n是哪里的车牌号豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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