财(cái)联社(shè)4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都(dōu为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到明显为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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