周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌(di暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了ē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企(q暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了ǐ)业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获(huò)利(lì)盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台(tái)。

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