编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去(qù)年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了(le)上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其(qí)次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头主营与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行(xíng)业(yè)的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了一个(gè)席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价(jià)值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还(hái)有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的(de)信息技术应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头划入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个(gè)触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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