随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领(韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的(de)发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市(shì)场韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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