昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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