金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比(bǐ生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了(le)部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上(shà生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思ng)月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新的(de)理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居(jū)民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增(zēng)信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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