4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(国民党任公是指谁，任公指的是什么yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(sh国民党任公是指谁，任公指的是什么àng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布(bù)的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉国民党任公是指谁，任公指的是什么企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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