在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专业(yè)选股人(rén)士将资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等对(duì)经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子)首(shǒu)的美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出(chū)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subrama议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子nian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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