用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(sfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式hàng)市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占(zhànfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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