5月桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金(jīn)等(děng)多家头部公募基(jī)金密(mì)集申(shēn)报(bào)了跟踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资金对(duì)主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内超半数半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增(zēng)长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导(dǎo)体主题(tí)ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主要是基于对板块(kuài)中长(zhǎng)期(qī)投资价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)随着国产替代(dài)持续(xù)推(tuī)进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块(kuài)表现来看，在经历一季(jì)度的持(chí)续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月(yuè)中下(xià)旬以来(lái)又(yòu)开(kāi)始持续下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年(nián)内高位后便开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表(biǎo)现上(shàng)，半导体与半导体生(shēng)产(chǎn)设(shè)备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资(zī)金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收(shōu)益(yì)均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化(huà)，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中(zhōng)韩(hán)半(bàn)导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下(xià)降(jiàng)外，其余产品份额(é)均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基(jī)金经(jīng)理田光远分析，当前半(bàn)导体行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代进程不及(jí)预(yù)期，国内半导体企业相(xiāng)比海外半导体大厂起步较晚，在(zài)技术和(hé)人才等方面存在差(chà)距，在(zài)国(guó)产(chǎn)替代过程中(zhōng)产(chǎn)品研发(fā)和客户导入进程(chéng)可能不及预期；二是(shì)下(xià)游需求不(bù)及预(yù)期，在边(biān)缘政(zhèng)治(zhì)和全球经济(jì)疲软背景下，全球电子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球(桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门qiú)半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我(wǒ)们认为有(yǒu)望于今年看(kàn)到拐点的出现(xiàn)”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率(lǜ)先(xiān)回暖的(de)种类(lèi)要看(kàn)芯片下游的(de)景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升属性的环(huán)节会率先(xiān)回暖。一(yī)方面中(zhōng)国经济体重要的构成央国企(qǐ)对资产回报提出要求，民营(yíng)企(qǐ)业的竞争力提升(shēng)也会更(gèng)加(jiā)依(yī)赖数字(zì)化(huà)，成本效率提升是数字化的(de)长期关键驱动力，另(lìng)一方面短周期维度数字(zì)经济(jì)有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加(jiā)大(dà)企业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较大(dà)，行业估值处(chù)于底部位(wèi)置；另一方面市场(chǎng)预(yù)期基本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的(de)催化，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月初半(bàn)导体指数出现了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的(de)股价其实(shí)是过度反应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体一季报披露(lù)，整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定(dìng)，多(duō)位业内人士也(yě)表示，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板(bǎn)块投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前无需过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基金田(tián)光(guāng)远表示，从基本(běn)面上，人工智能给半导体带来了新的需(xū)求增量，从周期(qī)视角(jiǎo)，预计未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另一方面(miàn)中(zhōng)国半导体企业有国产替代的中(zhōng)期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外，估值方(fāng)面(miàn)，半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)估(gū)值(zhí)波动较大，且子板块和细分线(xiàn)索较多，始终(zhōng)有估值(zhí)合(hé)理甚至低估(gū)的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优(yōu)质的公(gōng)司(sī)处于(yú)历史估值分位低位区间，随着需求回暖或(huò)者新产品的突破，会有形成很(hěn)好的投(tóu)资机会。他(tā)进一步表(biǎo)示，人类历史经历(lì)了三次工业(yè)革命(mìng)，前(qián)两(liǎng)次都是以(yǐ)能源为对象进(jìn)行创新，第三次是(shì)信(xìn)息为对象(xiàng)进行创新，当前阶(jiē)段的人工智能从感知(zhī)智能走(zǒu)向(xiàng)认知智(zhì)能后，将(jiāng)对人类生产力的(de)提升产生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历(lì)了(le)个人电脑、互联网革(gé)命(mìng)和移动互联网革命后在万物智(zhì)联层(céng)面的延伸，将会在(zài)经济(jì)、社会、政(zhèng)治、军事等方面(miàn)全面影响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命(mìng)爆发(fā)的(de)早(zǎo)期的(de)阶段，在人(rén)工智能带桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门来的技术变革(gé)浪潮下，人工智(zhì)能对云管端各方面都(dōu)产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著(zhù)，很多环节发生了改变，产生了(le)新的投资方(fāng)向，如算(suàn)力(lì)芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的(de)落地，端侧(cè)和网侧的新硬件也会(huì)产生新(xīn)的投资机会。因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们长期看好半导体的(de)投资价值。”田光远建议投资(zī)者(zhě)长期关注该(gāi)板(bǎn)块投资(zī)机会，他认为可(kě)以重(zhòng)点配(pèi)置的主(zhǔ)线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导(dǎo)体设备(bèi)材料(liào)国(guó)产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全面看好整个半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)，其中(zhōng)，从半导(dǎo)体(tǐ)国产(chǎn)化(huà)为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到(dào)下游(yóu)需求为主(zhǔ)的芯片(piàn)设计(jì)都会在今年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面(miàn)上，美(měi)国(guó)对(duì)中国的极限制裁(cái)将加速中(zhōng)国芯(xīn)片的(de)国产替代(dài)，党的二十大对于科技安全(quán)的(de)强调为芯片的国(guó)产替代提供了坚实(shí)的理(lǐ)论基(jī)础(chǔ)。其次(cì)，芯片设计(jì)板块经过近(jìn)一年(nián)的充分调(diào)整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望(wàng)正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪和(hé)调研半导体行业(yè)库存(cún)、动销数(shù)据和重点公司的边际变化，同(tóng)时动(dòng)态跟踪(zōng)电子(zi)消费(fèi)品的(de)复(fù)苏情况，预(yù)判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示，展望未来(lái)，AI的基础模型训(xùn)练需要(yào)大(dà)量算力，硬件基础设施成为(wèi)发(fā)展基石，算力芯片等核(hé)心(xīn)环节(jié)预期将会(huì)受(shòu)益，后续有望驱动(dòng)半导体行业(yè)持续(xù)增长(zhǎng)。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在加速推进，后续(xù)半(bàn)导体设(shè)备、材(cái)料也是可(kě)以关注的(de)方向(xiàng)。存储作为(wèi)半导体中最大的(de)周(zhōu)期品种，也可能在年内迎来边际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要(yào)关注景气度(dù)修复速(sù)度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定(dìng)，但改善的(de)过程中股价有(yǒu)可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合判断配置价(jià)值，我们(men)也(yě)会(huì)通过适当调(diào)仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

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