尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史(shǐ)的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季(jì)报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子板(bǎn)块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二(èr)季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月1家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗7日研报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuà家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗i)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗