在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将(jiān一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟g)资金从银行等(děng)对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了鲜明一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月(yuè)的(de)股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金(jīn)的需(xū)求。另一方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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