财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其(qí)道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合一季度(dù)新进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各(gè)方(fāng)资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注的(de)是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加(jiā)仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。错一个题就往阴里装一支笔p>

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈错一个题就往阴里装一支笔果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长时(shí)间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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