今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新(xīn)央born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了(le)避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也(yě)积(jī)极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词>

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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