大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等(děng)勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可(kě)能(néng)不会(huì)持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàn勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝g)在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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