金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向900g是几斤 900g是多少毫升互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议(yì)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)投(tóu)资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的集中清(qīng)算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机(jī)构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)900g是几斤 900g是多少毫升用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》900g是几斤 900g是多少毫升发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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