AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是(shì)，此次(cì)公募基(jī)金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推(tuī)动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在(zài)中国(guó)，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看(kàn)到(dào)疫(yì)情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大家越来(lái)越意识到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公司(sī)带(dài)来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作(zuò)等，是(shì)一(yī)个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了积(jī)极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力(lì)会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓俄罗斯是资本主义还是社会主义位，对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季(jì)度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)，主要是基于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产(chǎn)要(yào)素(sù)，高质(zhì)量发展的核(hé)心(xīn)在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地(dì)产行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义(yì)，因为本次(cì)的(de)人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这一技(jì)术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视(shì)这一(yī)领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开俄罗斯是资本主义还是社会主义启新(xīn)一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此(cǐ)，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时(shí)抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。

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