金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的(de)人(rén)民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企(qǐ)业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加(ji画的作者是谁 画的作者是高鼎吗n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>画的作者是谁 画的作者是高鼎吗ā)5028亿(yì)元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季度(dù)透支了(le)部(bù)分银行(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗xíng)信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新(xīn)的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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