4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、一方水等于多少升，一方水等于多少升水坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外一方水等于多少升，一方水等于多少升水弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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