尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历(lì)史的(de)调(diào)整时间和幅(fú)度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力(lì)载体和基(jī)础。体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机(jī)会。国海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速(sù)度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高(gāo)速(sù)光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精密等(děng)。

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