5月(yuè)12日(rì)晚间杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果还(hái)包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安全(quán)边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)财(cái)报(bào)中，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发(fā)布(bù)的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了(le)，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就(jiù)是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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