昨夜今晨，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克(kè)希尔年度(dù)股东大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开(kāi)始，今(jīn)年8月30日将(jiāng)满93岁的(de)巴(bā)菲特(tè)和老搭档、已经99岁的芒格出席(xí)伯克希(xī)尔哈撒韦年(nián)度(dù)股东大会(huì)的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观(guān)背景颇(pǒ)不平静：美(měi)国银行(xíng)业动荡不(bù)安，债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)僵持(chí)，经济(jì)徘徊于(yú)衰(shuāi)退的危险边(biān)缘，地缘政治冲突持续(xù)升温，人工(gōng)智能正带(dài)来重(zhòng)大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者(zhě)们(men)热切盼望(wàng)聆听“奥马(mǎ)哈先(xiān)知”对大变革时代(dài)的点评(píng)和投资(zī)智慧(huì)。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布一季度财报显(xiǎn)示，第一(yī)季度净(jìng)利润355.04亿美元，去年(nián)同期为55.8亿美元；第一季(jì)度(dù)营(yíng)收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒(máng)格的重要(yào)观点：

　　1.巴(bā)菲(fēi)特：不全力支持(chí)倒闭的(de)硅(guī)谷银行“将带来(lái)灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，在(zài)硅谷银(yín)行倒闭后(hòu)，监(jiān)管机构必须做出赔偿(cháng)所(suǒ)有(yǒu)储户(hù)的决(jué)定，因为不这样做(zuò)可能(néng)会损(sǔn)害全球金融体系。

　　“这将是(shì)灾难性的，”巴(bā)菲特在(zài)回答一个问题时说，如果储户得不到补偿，它给美国经济(jì)带(dài)来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国(guó)和中(zhōng)国发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲特(tè)和芒(máng)格(gé)都认为，中美关系紧张对(duì)两国(guó)会造(zào)成不必要的(de)伤害(hài)。芒格说：“美国和中国发生冲(chōng)突是很(hěn)愚蠢的。我们应该做的就是和中国和(hé)睦(mù)相处。美(měi)国(guó)应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞(jìng)争，但一直都(dōu)需要判(pàn)断，如(rú)果(guǒ)没有对方回应(yīng)，事情(qíng)能有多大(dà)进23岁属什么生肖(jìn)步。两国都会(huì)有竞争力，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几(jǐ)个月的波(bō)动(dòng)可能是二战以来最厉害(hài)的(de)一次

　　巴(bā)菲特表示(shì)，我们大部分的事业，在今年报告的营收都(dōu)会(huì)比(bǐ)去年较低(dī)，这都是因为过去6个月经济的不(bù)景气造成(chéng)的。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个月公司都经(jīng)历了(le)很多(duō)的波动，这(zhè)可能是(shì)二战以来最厉(lì)害的一次，二战的(de)时候(hòu)我们没有(yǒu)办法获得商品(pǐn)、货物，但是这一次的波动来(lái)自于(yú)另外一个地(dì)方，他们可能在过去(qù)的6个(gè)月中出现了存货过多的情况，这不是说好像失(shī)业率、就业率的(de)情况(kuàng)造(zào)成的，但是现(xiàn)在的经济环境在这六个(gè)月已经非常不一样了(le)，而我们(men)很多的(de)经理人(rén)对于(yú)这种情况感(gǎn)觉(jué)到比较惊讶，存货怎么会一下子那么多卖不出去。现在(zài)我们才慢慢地让销售情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子可能(néng)已经结(jié)束”！巴菲(fēi)特(tè)第一季度净卖(mài)出(chū)104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说，他在(zài)第一季度是股票的净卖(mài)家。财报显示，伯克希尔出售了(le)价值132亿美元(yuán)的股票，仅(jǐn)买入了(le)28亿(yì)美元。净卖(mài)出104亿美(měi)元(yuán)股票。

　　这些(xiē)数据(jù)突显出，巴(bā)菲特和(hé)他的长期得力助手查理·芒格认为(wèi)，当(dāng)期(qī)的估(gū)值没(méi)有吸引力。自今年年初以来，该公司的现金储(chǔ)备增加了(le)20亿美元，达到1306亿(yì)美元，为2021年底(dǐ)以来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上(shàng)个月(yuè)表(biǎo)示，随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息和经济(jì)放缓，投资者(zhě)应(yīng)该降低对股市回(huí)报的预期。

　　巴菲特对(duì)自己(jǐ)的(de)企业做出了(le)悲观的预测：好(hǎo)日子可能已经结束。这(zhè)位亿万富(fù)翁投资者(zhě)预计，随(suí)着经济低迷放缓，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦公(gōng)司(sī)大部分业(yè)务的(de)收益(yì)今年将下(xià)降。因为在过去6个月左右的时间(jiān)里，美国经(jīng)济的“令人(rén)难以置(zhì)信的(de)增长(zhǎng)时期”已(yǐ)经接近尾声(shēng)。伯克希尔经常被(bèi)视为(wèi)经济健康(kāng)状况的代表(biǎo)，因为其业务范围广泛，从铁路(lù)到电力公用(yòng)事业和零售。巴菲(fēi)特曾(céng)表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司的成功归功于过去几十(shí)年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，但他还会与贾恩一起协商，做最(zuì)后的(de)决(jué)策。公(gōng)司传承在执(zhí)行上并不是这(zhè)么简单，管理伯克(kè)希尔可(kě)能不仅需要现在(zài)的(de)这五个下一代领(lǐng)导人(rén)，而是更多有能力的人。如果他(tā)们不能处(chù)理得(dé)当的话，他就不(bù)会将(jiāng)伯克希尔交(jiāo)给他们。他(tā)还补充，每一个公(gōng)司的情况都不一样。

　　芒格(gé)则(zé)表示(shì)，现在伯克希尔(ěr)内部(bù)都很(hěn)支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提问：美联储现有的资产(chǎn)负债表规模是否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲(fēi)特表称(chēng)他不担心美联(lián)储，支(zhī)持美(měi)联(lián)储压(yā)低通(tōng)胀率的使命(mìng)，他也不担心美联储的资产(chǎn)负债表(biǎo)，尽管(guǎn)打趣(qù)称“那是一个很大的数字，而我喜欢看这些(xiē)大(dà)数字”。

　　巴(bā)菲特称，看(kàn)到(dào)美联(lián)储资产负(fù)债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想(xiǎng)到一(yī)句话“现金永远不是(shì)垃圾(jī)”。但是(shì)他反(fǎn)对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像(xiàng)二战(zhàn)刚结(jié)束时美(měi)国所经历的(de)那样。对此芒(máng)格也持相同观点，称如果靠不(bù)断(duàn)印钱来解决(jué)短期问题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴(bā)菲特(tè)表示，美国没有其他地方(fāng)可以像二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储备。不过页岩(yán)油井(jǐng)的衰败也很快，开井第一天(tiān)可能(néng)产(chǎn)量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也(yě)许(xǔ)一(yī)年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的管理(lǐ)层，对他们(men)也很熟(shú)悉。西方(fāng)石油做了(le)很(hěn)多好的(de)事情，建了(le)很多新井还能盈利(lì)。伯(bó)克希尔(ěr)并不会(huì)购买西(xī)方石油的控股权，管理层已经(jīng)很棒(bàng)了(le)。未来(lái)不确定(dìng)是否会继续购买更多(duō)石油(yóu)公司的(de)股票，但(dàn)对现(xiàn)在(zài)持股量(liàng)很(hěn)满(mǎn)意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币能取(qǔ)代美元的储备货(huò)币地位

　　有投(tóu)资(zī)者提问：美国(guó)大批发债(zhài)，美(měi)联储让债务(wù)货(huò)币化，中(zhōng)国巴西(xī)沙(shā)特等都在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币(bì)储备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美(měi)元储备货币地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴(bā)菲(fēi)特说，没有人比美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔更了解形势，但他无(wú)法控制(zhì)财(cái)政政策。谁都不知(zhī)道(dào)，一种(zhǒng)纸币能坚(jiān)持用多久才会失控，尤其是在(zài)这种货币(bì)是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国(guó)要大举印(yìn)钞很容(róng)易，但应该非常(cháng)小(xiǎo)心。如果货币太多，一(yī)旦把通胀的精灵从瓶子(zi)里放出(chū)来，就很(hěn)难恢(huī)复，人(rén)们会(huì)对(duì)货币失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结(jié)果，反正不会是好结果。现在（大(dà)量(liàng)发债(zhài)）是一(yī)个非常政治化(huà)的决策。

　　芒格说，在某些时候(hòu)，通过(guò)印钞赢得(dé)选票会适得其反(fǎn)。芒(máng)格在提到日(rì)本的货币(bì)政策和(hé)财(cái)政政(zhèng)策时说，日本(běn)用日元做了些奇(qí)怪的事。对于(yú)日本实施(shī)的经济政策，日本人应该(gāi)接(jiē)受并(bìng)作出(chū)应对。巴菲特(tè)补充说，如果日元是储备(bèi)货币，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有一个更有凝聚力(lì)的社会，但美国(guó)不应(yīng)该(gāi)效(xiào)仿日本(běn)。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研(yán)究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大(dà)于需的市场(chǎng)格局下，我国生(shēng)猪价格整体偏(piān)弱运行(xíng)，期间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌(diē)至14元(yuán)/公(gōng)斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询(xún)上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪价格曾出现一波企(qǐ)稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤后再(zài)次振(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才(cái)再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一(yī)假(jiǎ)期前又略(lüè)有回落。

　　在近(jìn)期生猪价格低(dī)位(wèi)运(yùn)行的情况下，国家(jiā)发改委(wěi)于(yú)5月5日下午发(fā)布最新研(yán)究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日(rì)—4月28日当周，全国平(píng)均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过(guò)度下跌(diē)二级预警区间。根据《完善政府猪肉储(chǔ)备(bèi)调节机制 做好猪肉(ròu)市场保供稳价工作预(yù)案(àn)》规定(dìng)，国家发改委会(huì)同有关部(bù)门研(yán)究适时启动(dòng)年内第二批中央(yāng)冻猪肉储备(bèi)收(shōu)储(chǔ)工作，推(tuī)动生猪价格(gé)尽快回归合理区(qū)间。

　　在国家发改委发声后，生猪期(qī)货(huò)市(shì)场预(yù)期走强，应声上涨。截(jié)至5月5日(rì)下午收盘，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看，生猪(zhū)现货市场整(zhěng)体延续振荡(dàng)下跌走势，价格无太大起色。徽商期货生猪分(fēn)析(xī)师尉秀接受期货(huò)日(rì)报记(jì)者采访时表示，4月来(lái)生猪现货(huò)价格呈先跌后涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬，因需求缺乏(fá)明显利(lì)好，叠加(jiā)散户(hù)逢高(gāo)出栏心态增(zēng)强，利(lì)空生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，猪价振(zhèn)荡回落(luò)并在4月(yuè)17日逼近春节后低(dī)点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较(jiào)低的猪价下，市(shì)场(chǎng)心态开始转变，养殖端低价惜售情绪(xù)强(qiáng)、二育(yù)询(xún)盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也刺(cì)激(jī)贸易商从进口肉采购转(zhuǎn)向对国(guó)内冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企(qǐ)业分割入库意(yì)愿加大，再叠(dié)加(jiā)月底逢五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期备货，猪肉(ròu)终端需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后，较(jiào)高的成本导致生猪二育入场转为谨(jǐn)慎(shèn)，屠企分割比例(lì)也(yě)有开收(shōu)敛，叠加月末部(bù)分(fēn)集(jí)团企业(yè)有提前出栏迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次(cì)回落(luò)，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有(yǒu)节假日提(tí)振，但生猪现货(huò)价格平(píng)均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏(piān)弱态势。申银万(wàn)国期货农产品高级分析师(shī)徐(xú)盛告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)生猪处于需(xū)求淡季(jì)，同(tóng)时五一节前各养殖(zhí)类(lèi)上市公(gōng)司公布一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示其经(jīng)营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪价长期维(wéi)持(chí)低(dī)迷，养殖企业超预期(qī)去产能(néng)将(jiāng)对行业(yè)的发展不利，容易导致(zhì)猪价的大起大落。在这个节(jié)点，国家发改委宣(xuān)布(bù)收储，可(kě)以看出国家对生(shēng)猪养殖行(xíng)业健(jiàn)康发展的重视(shì)与呵护，有助(zhù)于提振市场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释放下，本周五生猪(zhū)期货盘面随(suí)即作出反应走(zǒu)多。从(cóng)收储本身看，不会带来实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘若收储调控长期(qī)密集执行，叠加(jiā)二育等利多因素(sù)共(gòng)振，或会给市场带(dài)来比较明显的利多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五一节假日过(guò)后，尉(wèi)秀告诉记者，因(yīn)生猪终端需求缺乏(fá)实(shí)质性利好，短(duǎn)期内猪(zhū)价或延续低位区间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)。

　　具体(tǐ)从生猪需(xū)求端看，尉秀表示(shì)，参考(kǎo)2020年(nián)至(zhì)2022年的屠宰(zǎi)数据，每年(nián)5月宰量均有不同程度的(de)提升，但(dàn)也非猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给(gěi)端看(kàn)，据国家(jiā)统计局最新数据，截至今年一季度，全国(guó)生(shēng)猪出(chū)栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏(lán)量处于(yú)近五年同期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比(bǐ)下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记(jì)者，虽(suī)然(rán)今年一季度生猪(zhū)存栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处于(yú)近9年同期相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪产能变化来看(kàn)，尉秀表示(shì)，据农业部监测，2023开(kāi)年以来(lái)，国(guó)内(nèi)能繁母猪存(cún)栏已连续三(sān)个月下(xià)降，但下(xià)降幅度(dù)相当有限，累计下(xià)降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁(fán)母猪存栏量(liàng)为4305万头，环比(bǐ)下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期(qī)增(zēng)加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调(diào)控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第(dì)三方机构数据，国内能繁母猪存(cún)栏自(zì)2022年11月开始下滑，已经连续5个月下(xià)滑，累计下降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数(shù)据可以看出，生猪产(chǎn)能有(yǒu)继续(xù)回调走势，但截至3月降幅均有限。综(zōng)合(hé)来看，当下(xià)产能(néng)基础依旧稳固，生猪供(gōng)应充(chōng)盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉(wèi)秀看来，伴随着猪(zhū)价再(zài)次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带(dài)动猪价走高；但今年(nián)二次育肥进(jìn)出(chū)场节(jié)奏切(qiè)换(huàn)加(jiā)快，需(xū)关注进出场(chǎng)节(jié)奏对猪价的带动。此外(wài)受冬(dōng)季猪病等影响(xiǎng)，今年2-3月有比较明显的小体(tǐ)重猪急(jí)抛，出(chū)栏量的(de)提前透支(zhī)将在6月(yuè)前(qián)后显现，对期货(huò)LH2307盘面(miàn)的(de)利多(duō)影响或许(xǔ)在(zài)5月份有体现。总的来看，5月(yuè)猪价价(jià)格重心或(huò)高于4月，建(jiàn)议继续重点关注(zhù)二次育肥、冻23岁属什么生肖品入库(kù)及(jí)收储带来的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期饲料养殖板块研究员宋从志认(rèn)为，短期来(lái)看，当前生猪整体(tǐ)屠宰量仍维持(chí)高位，并高于去年同期(qī)水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回落，但绝(jué)对体(tǐ)重仍在(zài)120kg以(yǐ)上，反映上游大(dà)猪(zhū)仍(réng)在释(shì)放之中，二育(yù)增加导致(zhì)大猪仍有阶(jiē)段性(xìng)出栏压(yā)力(lì)。尤其去年6月份以来能繁母猪(zhū)环比增加带来的生(shēng)猪出栏在5月份可能继续保持惯性(xìng)增涨。但(dàn)今年二(èr)季度开始生猪市(shì)场将逐步过度至(zhì)季(jì)节性旺季，因(yīn)此生(shēng)猪近(jìn)端现货价格(gé)大(dà)概率已(yǐ)在慢慢接近底部。

　　中长期来看(kàn)，尉秀(xiù)表示，下半年是生猪(zhū)需(xū)求的旺季(jì)，叠加(jiā)能(néng)繁(fán)母猪的(de)调减在下半年会有一定程度的体现，价格重心或高于(yú)上半年，2023年全年猪(zhū)价的高点有(yǒu)望(wàng)在(zài)下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪供应(yīng)压力最大的时(shí)间点(diǎn)有望(wàng)逐步过去，叠加(jiā)经济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪(zhū)肉收储，消(xiāo)费端(duān)恢(huī)复后下(xià)方现(xiàn)货价格空间有限并(bìng)有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年生(shēng)猪(zhū)养殖利润(rùn)偏高(gāo)，能繁母(mǔ)猪存栏恢复(fù)，2023年生(shēng)猪总(zǒng)体(tǐ)供应有望逐(zhú)步(bù)增加，全年猪价(jià)重心仍将低于(yú)2022年(nián)，交易节奏的把握将更(gèng)为关键。”徐盛建议，长期投(tóu)资者可以在养(yǎng)猪成本一(yī)带(dài)逐(zhú)步择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)生猪期(qī)货2305合约期现已(yǐ)在(zài)逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大(dà)，由于生猪期价目前整(zhěng)体估值不(bù)高，后(hòu)续在收储加(jiā)持下(xià)，期(qī)价存在继续(xù)往上修复(fù)的空间(jiān)。建议投(tóu)资者在交易上可从单边转为观望，边(biān)际(jì)上(shàng)警惕饲料养(yǎng)殖板块集体(tǐ)估值下移(yí)带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 23岁属什么生肖