大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研(yán)究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜利(lì)，经济(jì)社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于(yú)全(quán)年第(dì)二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到(dào)同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前(qián)后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的边(biān)际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季(jì)度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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