今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(ji好好记住我在你体内的感觉àn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　好好记住我在你体内的感觉据业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于(yú)资本(běn)市(shì)场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续(xù)将安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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