“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年(nián)的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快速上升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车(chē)市(shì)较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经济(jì)体对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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