今年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，板(bǎn)笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(sh笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花ì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工股份(fèn)、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济(jì)的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通(tōng)过(guò)推出人工(gōng)智能(néng)相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数(shù)效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年(nián)有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的(de)背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由于(yú)中国(guó)经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益(yì)于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来(lái)经济(jì)周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及(jí)分(fēn)红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等。

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