大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处(chù)于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得(dé)到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改勿必和务必的区别，务必是什么意思呀善(shàn)，且在(zài)二季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防勿必和务必的区别，务必是什么意思呀军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年(nián)内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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