“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的(de)出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么(me)如何(hé)去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们(men)认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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