5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xi广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常à)历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场(c广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常hǎng)处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走(z广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常ǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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