财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的(de)委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀次级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级(jí头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在(zài)的诉(sù)讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估(gū)瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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