5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句ong>最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(j可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句īn)面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句的方式投资于港(gǎng)股市场。

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