今(jīn)年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发(fā)展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投(tó虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思u)资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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