4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè总监和经理哪个大)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，总监和经理哪个大促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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