在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易(yì)价(jià)格(gé)波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高(gāo)二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着当(dāng)前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行(xí女生有感觉了是怎么样的呢ng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提出将(jiāng)改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列(liè)。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行女生有感觉了是怎么样的呢业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势女生有感觉了是怎么样的呢明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能源及(jí)人(rén)工(gōng)智能将是经(jīng)济(jì)转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的(de)板块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资(zī)金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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