今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等(děng)相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次(c却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准这类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指(z却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝hǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革(gé)和中国特色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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