4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节(双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义jié)后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去(qù)年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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