随着一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息平衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒ关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些u)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他(tā)确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格(gé)基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些合(hé)主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期(qī)增速较(jiào)高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期，关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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